|
расчет инвестиционной привлекательности
Вы можете добавить тему в список избранных и подписаться на уведомления по почте.
 Дарья[e-mail скрыт]
Российская Федерация |
| |
Добрый день!
Дали пример рассчета экономии ресурсов для энергосервисного контракта (заказчик - бюджетная организация), в исходной таблице есть экономия в натуральном выражении и с учетом тарифа в ден. выражении, и затраты на мероприятия. Экономия посчитана в базовом году, и далее поступления от заказчика неизвестны. Требуется рассчитать эффективность проекта. Срок - 5 лет. Инвестиционные затраты в 1 полугодии 2011 г, далее со 2 полугодия только затраты на ТО. Реализация планируется полностью за счет привлечения кредитных средств(исключая текущие затраты на ведение проекта, незначительные суммы на тех обслуживание), ставка 20%. Далее пометка, что по условиям региональной целевой программы можно получить субсидию на возмещение ставки по кредиту. Однако в рассчитанном примере экономист сначала формирует потоки поступлений путем умножения базовой экономии на 1,1 (учет темпа инфляции 10 и коэффициент 0,97 (снижение объемов финансирования бюджетной организации на 3% ежегодно), и т.д для следующих лет.
ВОПРОС 1 Насколько правилен этот расчет?
Далее формирует БДДС где выделяет чистую прибыль и эти значения потом подставляет в числитель при рассчете NPV, а ставку дисконтирования берет 20%.
ВОПРОС 2 Правильно ли определены потоки для рассчета NPV?
В общем еще много вопросов, но пока по заданным кто сможет что-то поянить - буду благодарна...
P/S/ помогите кто может, сил больше нет, скоро сдавать отчет... |
| |
|
|
училась хорошо,но видимо плохо...
|
| |
|
|
|
| Здравствуйте! Если денежные потоки формируются в прогнозных ценах, то, соответственно, в расчетах должна быть учтена инфляция, либо путем корректировки ставки дисконта на величину темпа инфляции, либо путем корректировки (дефлирования) денежных потоков до операции дисконтирования. Наверняка, для реализации энергосервисного контракта закупается оборудование, применяемое для ремонта, монтажа, пуска-наладки энергосберегающего оборудования заказчика, соответственно, в составе себестоимости будут иметь место амортизационные отчисления, на которые будет увеличен денежный поток от операционной деятельности. В таком случае при расчете NPV величина в числители будет увеличена на величину амортизационных отчислений. |
| |
|
|
|
|
| И еще, субсидии на возмещение части затрат, понесенных на уплату процентов по кредиту, будут учитываться в составе внереализационных доходов и войдут в притоки от операционной деятельности. При этом, они будут зависеть конкретно от кредитного договора и фактор инфляции здесь не должен учавствовать, а также дисконтирование этих сумм, по-моему, некорректно. |
| |
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
Дарья писал(а): далее поступления от заказчика неизвестны. - то есть будут такими же, как в предыдущем?
со 2 полугодия только затраты на ТО - то есть "незначительные суммы на тех обслуживание"?
на 1,1 (учет темпа инфляции 10- почему именно 10?
и коэффициент 0,97 (снижение объемов финансирования бюджетной организации на 3% ежегодно) - при чём здесь это?
Далее формирует БДДС где выделяет чистую прибыль - это как?
а ставку дисконтирования берет 20% - почему?Александр писал(а): фактор инфляции здесь не должен учавствовать, а также дисконтирование этих сумм, по-моему, некорректно.
То есть, что-то учитывает инфляцию, что-то дисконтируется, а что-то нет? 
Чё-то мутно всё это.
|
| |
|
|
|
|
| Тем не менее, если на этом не акцентировать внимание, то можно получить ошибочный результат |
| |
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
| Всегда можно, но вот если так акцентировать - ошибка более вероятна. |
| |
|
|
|
|
| Ну Вы сами подумайте, какой смысл дисконтировать эти суммы?! Заключен определенный кредитный договор, в котором прописана определенная процентная ставка на весь кредитный период. Учет инфляции осуществляется при формировании денежных потоков в прогнозных ценах, а как так суммы субсидий спрогнозировать?! Можно конечно получить исходную величину, если инфляция будет однородная. Но на практике разве такое бывает?! |
| |
|
Дарья[e-mail скрыт]
Российская Федерация
|
|
Александр писал(а): в расчетах должна быть учтена инфляция, либо путем корректировки ставки дисконта на величину темпа инфляции, либо путем корректировки (дефлирования) денежных потоков до операции дисконтирования. Наверняка, для реализации энергосервисного контракта закупается оборудование, применяемое для ремонта, монтажа, пуска-наладки энергосберегающего оборудования заказчика, соответственно, в составе себестоимости будут иметь место амортизационные отчисления, на которые будет увеличен денежный поток от операционной деятельности.
возможно корректнее было бы рассчитывать в текущих ценах на весь промежуток времени, так как далее операционные затраты тоже надо будет дефлировать, а в противном случае все посчитать в текущих - отразить в БДДС и плане Д-Р, а потом уже сформированные потоки скорректировать на ставку дисконта + темп инфляции???? относительно амортизационных отчислений - все материалы и оборудование признается малоценным и быстроиннашивающимися предметами (менее 40 т.р можно отразить в составе МПЗ) и амортизацию не включаю в в ден. поток от операционной деятельности - ршение на основе смет, там не стоит практически никакого дорогостоящего оборудования и использования машин.
тут в процессе обсуждения у коллеги возникла идея - если субсидия гарантирована то в итоге рассчета NPV возможно учесть только инфляцию, т.к. по факту ставка дисконтирования 20% будет компенсирована и не повлияет на результат....по-моему спорный вопрос...
относительно Александр писал(а): И еще, субсидии на возмещение части затрат, понесенных на уплату процентов по кредиту, будут учитываться в составе внереализационных доходов и войдут в притоки от операционной деятельности. При этом, они будут зависеть конкретно от кредитного договора и фактор инфляции здесь не должен учавствовать, а также дисконтирование этих сумм, по-моему, некорректно.
а как тогда бужет выглядеть формула, если часть дисконтировать а часть нет? ( CF/(1+r)^n + субсидия ) + CIo???????? немогу сообразить... 
 |
| |
|
|
училась хорошо,но видимо плохо...
|
|
|
|
| Если денежные потоки формируются в прогнозных ценах, то притоки и оттоки, соответственно, тоже и на весь период. В вашем случае метод учета инфляции не принципиален. Вопрос про амортизационные отчисления исчерпан. Я думаю, что здесь уместно сформировать детальный БДДС, в котором отделить притоки, получаемые от обычных видов деятельности и субсидии. Что-то не совсем понятно, что в вашем случае понимается под CIo? |
| |
|
Дарья[e-mail скрыт]
Российская Федерация
|
|
CIо - инвест поток в 1 полугодии 2011 года,
полностью сделала рассчет в прогнозных ценах, остался вопрос с субсидией...в план Д-Р ввела в строку внереализационный доход, вопрос возник в формировании сумм потоков, субсидия будет во времени распределена или одной суммой в конце проекта? сделала 2 варианта...
сумму субсидии взяла из примерного графика платежей, выделив часть в уплату процентов. корректно ли это??????
и опять же как учесть в конечной формуле...возможно ( CF/(1+r)^n + субсидия ) + CIo - полнейший бред, но других вариантов не придумала..... |
| |
|
|
училась хорошо,но видимо плохо...
|
|
|
|
| Получается, что CIо - это инвестиционные затраты, которые имеют отрицательный знак?! По идее, субсидия будет распределена во времени. Ну это мое мнение, я никому его не навязываю. Другой специалист, возможно, в этой ситуации продисконтировал бы потоки от субсидий |
| |
|
Дарья[e-mail скрыт]
Российская Федерация
|
|
Александр писал(а): Получается, что CIо - это инвестиционные затраты, которые имеют отрицательный знак?!)
совершенно верно, они самые, и как должна на Ваш взгляд выглядеть формула с учетом субсидии?????
у меня тут возникла еще одна идея - что субсидия может вообще не включаться в потоки, т.к из бюджета возможно перечисление ср-в непосредственно банку, при этом потоки фирмы задействованны не будут
(мысль возникла по аналогии с субсидированием процентной ставки автопроизводителем по кредитным программам на авто, когда предприятие сумму скидки-компенсации на авто направляет в счет погашения процентов непосредственно в банк, а заемщик никак неучавствует, и сумма перечисляется единовременно, а банк далее самостоятельно погашает часть процентов распределяя сумму во времени), надеюсь понятно - думаю и такая схема возможна.....
сложность в том что такой контракт предстоит заключить впервые и опыта никакого нет соответственно.. |
| |
|
|
училась хорошо,но видимо плохо...
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
Дарья писал(а): сумму субсидии взяла из примерного графика платежей, выделив часть в уплату процентов. корректно ли это??????
Нормальный вариант.
А чё в Альте не сделаете? Сначала решил, что по-проще хотите, но Вы уже такой огород нагородили с инфляциями и дисконтами...
Суть то какая: какое-то предприятие поставляет энергоресурсы, произведённые другим предприятием, в бюджетную организацию, сделав какие-то инвестиции получается экономия, так? Видно, что инвестиции окупаются в допустимые сроки, так? И чё ещё надо? Вставить это в красивую и умную рамку? Откуда 20% дисконта? Откуда 10% инфляции? А без них совсем рамка будет неподобающая? |
| |
|
Дарья[e-mail скрыт]
Российская Федерация
|
|
U902 писал(а): Дарья писал(а): сумму субсидии взяла из примерного графика платежей, выделив часть в уплату процентов. корректно ли это??????
Суть то какая: какое-то предприятие поставляет энергоресурсы, произведённые другим предприятием, в бюджетную организацию, сделав какие-то инвестиции получается экономия, так? Видно, что инвестиции окупаются в допустимые сроки, так? И чё ещё надо? Вставить это в красивую и умную рамку? Откуда 20% дисконта? Откуда 10% инфляции? А без них совсем рамка будет неподобающая?
Суть не в том это раз, и мне как мартышке дали подобный рассчет - сказали сдалай так, но я там со мноооооогими вещами не согласна в корне...
Объясняю суть контракта...мы монтажная организация, у бюджетной конторы есть комплекс мероприятий который позволит экономить энергоресурсы в случае внедрения - утеплить стены, вставить окна, чтоб из крана вода не текла, счетчики и т. п) , от этого контора начинает платить меньше норматива, и соответственно экономию нам. Ну это в очень упрощенной форме... |
| |
|
|
училась хорошо,но видимо плохо...
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
И определена сума экономии в базовом году, сопоставив которую с затратами на эти мероприятия получили удовлетворительный срок окупаемости, так?
Далее вопрос в оформлении для того, чтобы получить финансирование? |
| |
|
Для того чтобы ответить в этой теме Вам необходимо зарегистрироваться. |
|
![c[_]](https://economist-info.ru/images/ic_opros.png "Обмен документами")
Идет отправка уведомления...