|
Ставка дисконтирования
Вы можете добавить тему в список избранных и подписаться на уведомления по почте.
 liyadsimakov@inbox.ru |
| |
| Помогите, пожалуйста,очень прошу, рассчитать ее для открытия книжного магазина, заставляют для диплома!! |
| |
|
Натали[e-mail скрыт]
Россия, Новосибирск
|
|
Нужно сложить безрисковую ставку доходности и итоговую ставку премии за риск - это расчет по модели капитальных активов. На мой взгляд для диплома проще рассчитать по WACC - средневзвешенной стоимости капитала.
Расчет определяется по следующей формуле:
WACC (R) = kd * (1-tc) * Wd + kpwp + ksws, где
kd - стоимость привлеченного заемного капитала; tc – ставка налога на прибыль; Wd – доля заемного капитала в структуре капитала предприятия; kp – стоимость привилегированных акций; wp – доля привилегированных акций; ks – стоимость обыкновенных акций; ws – доля обыкновенных акций.
Применение модели WACC осложняется тем, что цена собственного капитала (дивиденды акционеров) не соответствуют рыночному уровню доходности (отсутствуют котировки акций на открытом рынке). Цена заемного капитала (в тех редких случаях, когда он используется) часто искажена ввиду льготного характера предоставляемых кредитов, запутанности схем кредитования или наличия просроченной задолженности.
Для реальной оценки стоимости компании (действующего предприятия) с использованием доходного подхода необходимо учитывать реальный уровень его денежных потоков, действительное финансовое состояние предприятия, качество управления, состояние его активов, внешние факторы, влияющие на деятельность предприятия. Это в большей своей степени приводит оценщиков к расчету ставки дисконтирования на основе метода кумулятивного построения, наиболее приемлемого к использованию при оценке действующих предприятий.
Метод кумулятивного построения наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Данный метод применим в случаях, когда фондовый рынок недостаточно развит или акции компании не обращаются на рынке, а предприятие-аналог найти сложно.
Метод основан на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в оцениваемый бизнес. Ставка дисконтирования рассчитывается путем сложения всех выявленных рисков и прибавления к безрисковой ставке дохода. Общая посылка такова - чем больше риск, тем выше ожидаемая ставка отдачи на вложенный капитал. При этом премия за каждый вид риска определяется в интервале от 0% до 5%. |
| |
|
|
Сильные люди всегда немного грубые, любят язвить и много улыбаются!
|
Натали[e-mail скрыт]
Россия, Новосибирск
|
|
| А мне больше по WACC нравится! |
| |
|
|
Сильные люди всегда немного грубые, любят язвить и много улыбаются!
|
|
|
|
| А какой капитал выступает в качестве инвестиций, собственный или заемный? Я считаю, что брать в качестве ставки дисконта ставку рефинансирования некорректно, так как наверняка предполагается открытие обычного книжного магазина, а следовательно, будут существовать высокие риски на недополучение планируемого дохода, которые необходимо учесть в ставке дисконта. Ставку рефинансирования можно принять в качестве безрисковой ставки. |
| |
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
Не вопрос  Но как обосновать? Особенно для диплома Вот, если я возьму ставку рефинансирования - за мной "страна огромная" и вроде бы для диплома что-то взял (мол лекции читал, применять умею), а всё остальное - чем обосновать - своей безупречной репутаций?
Вот умные (во всяком случае на мой взгляд) люди из "Альта" (Дмитрий Рябых) советуют - мол,как хотите, конечно, но лучше бы вы не совались в дисконтиование (тем более глубоко и особенно в России) |
| |
|
|
|
|
| Я считаю, что как раз таки учитывая шаткую экономику нашей страны, дисконтирование необходимо. А для того, чтобы обосновать тот или иной вид риска, необходимо проводить тщательный анализ отрасли и экономики в целом, от этого будет зависеть результат. Ведь на самом деле и ставка рефинансирования - величина расчетная. |
| |
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
Кто её считает? Насколько информация о ставке рефинансирования известна по факту и какова её динамика?
А все остальные составляющие для дисконтирования кто считает и какова их динамика (или план/факт)?
Каждый, конечно, из собственного опыта в певую очередь рассуждает.
У меня есть реальный пример: купили линию - загрузили под завязку (дуром идёт), купили вторую такую же - не идёт совсем. Как риски перед первой покупкой оценить (продукция не имеет аналогов) и перед второй покупкой? Так что на мой взгляд - лучше вять ставку рефинансирования и не изгиляться, но то только моё мнение (хотя "Альт" так же советует поступать). Вот проект Moscow city - как дискотировать перед его началом? А потом? |
| |
|
|
|
|
| Используется ставка рефинансирования ЦБ РФ, соответственно эту ставку рассчитывает (назначает) Центральный банк РФ. Ставка рефинансирования всегда доходит почти до уровня инфляции и корректируется, в первую очередь, при изменении уровня инфляции, то есть ставка рефинансирования в этом случае выступает в качестве механизма, сдерживающего инфляцию. А составляющие рисков для дисконтирования рассчитывает экспертным путем разработчик инвестиционного проекта или инвестор. Каждый проект индивидуален и, соответственно, составляющие риска, как и их значения, будут разные для каждого проекта. В качестве таких составляющих здесь могут выступать: специфика отрасли, размеры компании, ее географическое положение, конкурентное окружение, качество руководства и другие факторы. А в случае выведения на рынок товара, не имеющего аналогов, риск, как правило, подразумевается высоким. Сомнительно, что инвестор согласится вкладывать свои средства в проект, который, например, не сможет окупиться в расчетный период хотя бы при заложенном в ставке дисконта незначительном уровне риска. В любом случае, рекомендуется при определении ставки дисконта проводить анализ чувствительности проекта к изменению ставки дисконтирования. Это позволит более точно оценивать риски проекта и его эффективность. |
| |
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
| Вот это всё общие слова. Про ставку рефинансирования я говорил потому что она работает не только как механизм, сдерживающий инфляцию (я ж говорил, что она, например, влияет на ставку кредита, а инфляция, с которой имеют дело в проекте может быть очень-очень другой - по конкретным материалам и товарам и ставка рефинансирования относительно стабильна и известна по факту и легче прогнозируется, чем всё остальное). Ещё я говорил о конкретном примере, когда первая линия была очень упешной, хотя, как Вы говорите, риск подразумевался высоким, а вот вторая такая же линия - встала колом - вот ведь как бывает, а китайцы при Мао сделали вывод после культурной революции - практика критерий истины, а не общие слова как-то "экспертным путём" - а судьи кто? |
| |
|
|
|
|
| Но в нашем случае она, в первую очередь, интересна именно с позиции механизма, сдерживающего инфляцию. А вот говоря о том, что инфляция неоднородная, появляется вопрос - а насколько адекватна эта самая ставка рефинансирования, ведь она отталкивается от темпа общей инфляции? Данные показатели являются официальными с позиции государственных органов, а в реале все намного критичнее. Поэтому, по-моему мнению, необходимо обязательно учитывать премию за риск, если только предприятие не находится в условиях монополиста. А насчет примеров про 2 линии, вариантов может быть море. Главное, что проект должен быть не только грамотно разработан, но и реализован под грамотным контролем. Возможно, сама первая линия явилась причиной краха второй линии, например, за счет перенасыщения рынка. Ведь товар не имеет аналогов и клиентская база может быть ограничена, желающие приобрести продукт иссякли. |
| |
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
Александр писал(а): Но в нашем случае она, в первую очередь, интересна именно с позиции механизма, сдерживающего инфляцию - это только Ваше личное мнение.
А вот говоря о том, что инфляция неоднородная, появляется вопрос - а насколько адекватна эта самая ставка рефинансирования, ведь она отталкивается от темпа общей инфляции? - Какая бы она не была - она имеет нормативный характе.
по-моему мнению, необходимо обязательно учитывать премию за риск - велиину тоже Вы оцените? И если ошибётесь, то компенсируете?
А насчет примеров про 2 линии, вариантов может быть море - вот именно, оценит кто - Вы?
Главное, что проект должен быть не только грамотно разработан, но и реализован под грамотным контролем - одни и те же люд делал оба пректа.
Возможно, сама первая линия явилась причиной краха второй линии, например, за счет перенасыщения рынка. Ведь товар не имеет аналогов - ноесть очень близкие заменители.
и клиентская база может быть ограничена, желающие приобрести продукт иссякли. - 40% рынка, остаётся ещё 60 - и это только в России - Вы о чём?
|
| |
|
|
|
|
| Тем не менее, как правило, значительное отклонение темпа инфляции от прогноза ведет к изменению ставки рефинансирования, причем, сам прогноз инфляции может корректироваться n-ое количество раз за год, поэтому прогноз здесь тоже далеко не совершенный. При желании можно премию и оценить, если специалист разбирается в этом, в отрасли, для которой разрабатывается проект, то почему нет?! Может быть что-то и не компенсирую, но зато будет некий запас, а в ином случае инвестор рискует потерять все. Так Вы сами ответили на вопрос, касающийся проектов равнозначных линий. Если есть очень близкие заменители, то смысл приобретать этот товар? Чем он лучше того же заменителя? Если есть такие товары, то, наверняка, найдется такой, у которого цена будет более привлекательная А насчет ограниченности клиентов я сделал только предположение, это же Ваш пример и про емкость рынка никакой информации не поступало |
| |
|
U902[e-mail скрыт]
Россия, Самара
|
|
Александр писал(а): Тем не менее, как правило, значительное отклонение темпа инфляции от прогноза ведет к изменению ставки рефинансирования
Какая ставка рефинансирования в штатах? А какая там инфляция? А как там именились за, например, год цены на, например, бензин? И какая связь ставки и инфляции в данном случае? Александр писал(а): При желании можно премию и оценить, если специалист разбирается в этом, в отрасли, для которой разрабатывается проект, то почему нет?! Может быть что-то и не компенсирую, - завидую Вашей состоятельности
Если есть очень близкие заменители, то смысл приобретать этот товар? Чем он лучше того же заменителя? Если есть такие товары, то, наверняка, найдется такой, у которого цена будет более привлекательная
Не знаю, не специалист в телефонах, но, например, есть (были, во всяком случае я застал) телефон с диском, а есть с кнопочным набором - что-то в этом роде... |
| |
|
|
|
|
| Ставка рефинансирования в США приближена к 0. Инфляция в районе 2%.Цена на бензин за год изменилась на 36%. Как я уже сказал, в нашем случае ставка выступает инструментом регулирования инфляционных процессов. По-крайней мере, в моем случае инвестор закладывает премию за риск, а в ином случае инвестор должен быть более состоятельным Ух, так рынок телефонов значительно сегментирован, каждый может выбрать себе телефон по вкусу, сейчас это вообще не проблема И качественных заменителей в данном случае много |
| |
|
Для того чтобы ответить в этой теме Вам необходимо зарегистрироваться. |
|
![c[_]](https://economist-info.ru/images/ic_opros.png "Обмен документами")
Идет отправка уведомления...